PROGRAMA ANALÍTICO Unidad 1 Conceptos fundamentales 1. La experiencia financiera. La lógica financiera. La conformación del campo de las finanzas. Los objetivos de las finanzas. Las decisiones financieras fundamentales. 2. El stock de capital. Concepto. Eficiencia o rendimiento del capital. Costo de capital. Costo de oportunidad del capital. El capital necesario. 3. El valor tiempo del dinero y la tasa de interés. Teoría clásica del interés. Tasas de interés de corto y largo plazo. Tasas nominales y efectivas. Efecto impositivo e inflacionario. Diferencia entre el valor tiempo del dinero y la tasa de interés. 4. El flujo de fondos. Concepto. El vector de flujo de fondos. El cuadro de flujo de fondos. El cash flow o flujo neto de fondos. Flujos de fondos regulares e irregulares. Proyección de flujos de fondos. 5. La valuación de flujos de fondos. El valor presente. El valor presente neto. La tasa interna de retorno. Semejanzas y diferencias entre el VPN y la TIR. La TIR modificada. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 1 al 5. Unidad 2 Los mercados financieros 1. El contexto de las finanzas. El contexto internacional. Las políticas gubernamentales. 2. Los mercados financieros. Concepto. Funciones. Clasificación. Teoría de los mercados eficientes. Diferencia con la teoría económica de los mercados de competencia perfecta. 3. El desarrollo histórico de los mercados financieros internacionales. Activos financieros: bonos, acciones. ADR, GDR, IDR, commodities. Riesgos de los mercados. 4. Mercados financieros internacionales: money market o mercado monetario internacional, capital market o mercado de capitales, forex exchange market o mercado de divisas y derivatives market o mercado de derivados. Instrumentos. Indicadores. 5. Los mercados financieros en Argentina. El sistema financiero argentino. El mercado monetario: diferencias con el mercado monetario internacional. Instrumentos e indicadores. El mercado de crédito o de dinero: instrumentos e indicadores. El mercado de capitales: legislación, instrumentos e indicadores. El mercado cambiario. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 2. Unidad 3 La asociación riesgo-retorno 1. La matriz de riesgo. Riesgo global. Riesgo país. Riesgo sectorial o de mercado. Riesgo empresarial. Riesgo de una decisión financiera. 2. Medición del riesgo-retorno de un activo individual. Valor esperado. Varianza. Desvío estándar. Coeficiente de variación. Normalización del riesgo. Retorno por unidad de riesgo. 3. La teoría del portafolio de Harry Markowitz. Set de oportunidades. Carteras eficientes. Carteras óptimas. Retorno y riesgo de un portafolio. Covarianza. Correlación. 4. Las críticas de William Sharpe a la teoría del portafolio. La concepción del riesgo. El tipo de activo financiero. El financiamiento de las carteras. Las carteras lending y borrowing. El modelo diagonal: simplificación de la teoría del portafolio. 5. Capital Asset Pricing Model: Teoría del equilibrio de los mercados de capitales. Capital Market Line: Tasa de retorno requerida para una cartera de activos. Securities Market Line: Tasa de retorno requerida para un activo individual. El coeficiente beta. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 6, 7 y 8. Unidad 4 Estructura y costo de capital 1. La discusión sobre la estructura de capital y el valor de la firma. El enfoque de beneficio operativo. El enfoque de beneficio neto. 2. Teorías pioneras sobre la estructura de capital. La posición tradicional sobre la estructura de capital. La propuesta de David Durand. La posición neoclásica de Franco Modigliani y Merton Miller. 3. Teorías actuales sobre la estructura de capital. A) Tradeoff. Efecto impositivo. Costos de bancarrota. Teoría de la agencia. Teoría de stakeholders. Teoría de la estrategia corporativa. Teoría de los mercados de insumos y productos. B) Pecking Order. Teoría de la asimetría de la información. Teoría de la señalización. C) Derechos Contingentes. D) Marketing Timing. Crítica desde una perspectiva latinoamericana. 4. Determinación de la tasa de costo de capital. Tasa de costo del capital propio sin endeudamiento: aplicación del modelo Securities Market Line. Tasa de costo del capital propio con endeudamiento: modelo de Robert Hamada. Tasa de costo de la emisión de acciones. 5. La tasa de costo del capital de terceros: modelo general. Deducción del efecto impositivo y del efecto inflacionario. Tasa de costo del financiamiento comercial. Tasa de costo del financiamiento bancario. Tasa de costo del financiamiento fiscal. Tasa de costo de la emisión de bonos. Tasa real neta de impuestos de costo medio ponderado de capital. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 9 y 10. Unidad 5 Diagnóstico económico-financiero de empresas 1. Diagnóstico estructural: concepto. Estructura de inversión. Capital fijo. Capital de trabajo. Capital de trabajo fluctuante. Capital de trabajo permanente. Working capital o fondo de maniobra. Factores condicionantes de la estructura de inversión. Estructura de financiamiento. Fondos propios. Deuda flotante. Deuda consolidada. Fondos de corto plazo. Fondos de largo plazo. Factores condicionantes de la estructura de financiamiento. Relaciones entre la estructura de inversión y la estructura de financiamiento. 2. Diagnóstico económico-financiero: prognosis y prospección. El diagnóstico económico: concepto, variables e indicadores. El concepto de rentabilidad. Margen de venta o margen de contribución. Margen económico. Rotación del capital. Return on asset o rentabilidad de la empresa. Índice de Dupont. Return on equity o rentabilidad de los propietarios. Apalancamiento financiero. Efecto palanca. 3. El diagnóstico financiero: concepto, variables e indicadores. El concepto de liquidez. Liquidez corriente, rápida y ácida. Plazo promedio de pago a proveedores. Plazo promedio de inventario. Plazo promedio de cobranza de las ventas. Duración del ciclo operativo. Liquidez teórica. Capital de trabajo necesario. Fondo de maniobra necesario. 4. Medición del riesgo económico: punto de equilibrio económico, margen de cobertura sobre ventas, leverage operativo. Medición del riesgo financiero: solvencia, endeudamiento, leverage financiero. El riesgo empresarial. 5. Problemas financieros de las empresas: descalce financiero, default, iliquidez, insolvencia, cesación de pago. Decisiones financieras para revertir estos problemas: liquidación de activos, refinanciamiento, reconversión de deudas, reestructuración de deudas, consolidación de deudas, reingeniería financiera. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 3 y 4. Unidad 6 Decisiones de inversión 1. Concepto de inversión. Concepto de proyecto de inversión. Los momentos de un proyecto de inversión: formulación, ejecución y operación. Los momentos de la formulación: el anteproyecto y el proyecto. La evaluación. Los momentos de la evaluación: antes, durante y después. Los tipos de evaluación: interna, externa, económica, financiera, social, política, institucional. 2. El anteproyecto o estudio preliminar o estudio de pre-factibilidad de un proyecto. La idea del proyecto. La búsqueda de antecedentes. La construcción de perfiles de proyectos. El análisis de prefactibilidad. El documento del anteproyecto. 3. Los estudios de factibilidad de un proyecto. El estudio de mercado. El estudio técnico o ingeniería del proyecto. El estudio de costos o estudio económico. El estudio financiero. El documento del proyecto. 4. Evaluación del retorno y creación de valor de un proyecto de inversión. Instrumentos: el pay-back simple, el pay-back ajustado, el índice de rentabilidad, la tasa contable. 5. Evaluación del riesgo de un proyecto de inversión. A) Instrumentos no probabilísticos: hipótesis extremas, análisis de sensibilidad, tasa de descuento ajustada por riesgo, equivalencia a la certeza. B) Instrumentos probabilísticos: VPN esperado, TIR esperada, varianza y desvío estándar del VPN esperado para flujos de fondos correlacionados y no correlacionados, modelo semi-correlacionado de Frederick Hillier, coeficiente de variación, VPN esperado por unidad de riesgo, modelo de simulación de David Hertz. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 5 y 6. Unidad 7 Decisiones de financiamiento 1. El financiamiento de las empresas. Financiamiento con recursos propios. Aportes de los propietarios. Fondos generados por las operaciones. Excedentes no distribuidos. Amortizaciones contables. 2. Financiamiento en los mercados reales o económicos. Diferimientos de pagos. Financiamiento fiscal. Financiamiento de proveedores. Financiamiento de clientes. Factoring. Leasing operativo. 3. Financiamiento en los mercados de crédito o dinero. Préstamos bancarios. Cheques de pago diferido. Warrants. Leasing financiero. 4. Financiamiento en los mercados de capitales. La securitización. Obligaciones negociables. Fideicomisos financieros. Fondos comunes de inversión. 5. Financiamiento internacional. Préstamos internacionales. Warrants. Factoring internacional. Commercial papers. Eurobonos. 6. Instrumentos públicos y privados de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas en Argentina. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 7. Unidad 8 Planeamiento y gestión financiera 1. Las tareas del área financiera de las empresas. El objetivo de creación de valor. Creación de valor de una decisión financiera: tasa interna de retorno y valor presente neto. Creación de valor en un período de gestión: economic added value o valor económico agregado. Valor del negocio: free cash flow o flujo libre de caja. 2. El sistema de información de la empresa. Análisis de la información. Evaluación del contexto. Diagnósticos prospectivos. Evaluación de riesgos. Administración de riesgos. 3. Planeamiento financiero. Estrategias financieras. Objetivos. Políticas. Recursos. Metas. Programación de actividades. 4. Sistema integral de presupuesto. Presupuesto económico. Presupuesto financiero. Presupuesto de inversiones. Estados contables proyectados. 5. Administración de la inversión en capital fijo. Formulación y evaluación de proyectos. Administración de la inversión en capital de trabajo. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 8. PROGRAMA ANALÍTICO Unidad 1 Conceptos fundamentales 1. La experiencia financiera. La lógica financiera. La conformación del campo de las finanzas. Los objetivos de las finanzas. Las decisiones financieras fundamentales. 2. El stock de capital. Concepto. Eficiencia o rendimiento del capital. Costo de capital. Costo de oportunidad del capital. El capital necesario. 3. El valor tiempo del dinero y la tasa de interés. Teoría clásica del interés. Tasas de interés de corto y largo plazo. Tasas nominales y efectivas. Efecto impositivo e inflacionario. Diferencia entre el valor tiempo del dinero y la tasa de interés. 4. El flujo de fondos. Concepto. El vector de flujo de fondos. El cuadro de flujo de fondos. El cash flow o flujo neto de fondos. Flujos de fondos regulares e irregulares. Proyección de flujos de fondos. 5. La valuación de flujos de fondos. El valor presente. El valor presente neto. La tasa interna de retorno. Semejanzas y diferencias entre el VPN y la TIR. La TIR modificada. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 1 al 5. Unidad 2 Los mercados financieros 1. El contexto de las finanzas. El contexto internacional. Las políticas gubernamentales. 2. Los mercados financieros. Concepto. Funciones. Clasificación. Teoría de los mercados eficientes. Diferencia con la teoría económica de los mercados de competencia perfecta. 3. El desarrollo histórico de los mercados financieros internacionales. Activos financieros: bonos, acciones. ADR, GDR, IDR, commodities. Riesgos de los mercados. 4. Mercados financieros internacionales: money market o mercado monetario internacional, capital market o mercado de capitales, forex exchange market o mercado de divisas y derivatives market o mercado de derivados. Instrumentos. Indicadores. 5. Los mercados financieros en Argentina. El sistema financiero argentino. El mercado monetario: diferencias con el mercado monetario internacional. Instrumentos e indicadores. El mercado de crédito o de dinero: instrumentos e indicadores. El mercado de capitales: legislación, instrumentos e indicadores. El mercado cambiario. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 2. Unidad 3 La asociación riesgo-retorno 1. La matriz de riesgo. Riesgo global. Riesgo país. Riesgo sectorial o de mercado. Riesgo empresarial. Riesgo de una decisión financiera. 2. Medición del riesgo-retorno de un activo individual. Valor esperado. Varianza. Desvío estándar. Coeficiente de variación. Normalización del riesgo. Retorno por unidad de riesgo. 3. La teoría del portafolio de Harry Markowitz. Set de oportunidades. Carteras eficientes. Carteras óptimas. Retorno y riesgo de un portafolio. Covarianza. Correlación. 4. Las críticas de William Sharpe a la teoría del portafolio. La concepción del riesgo. El tipo de activo financiero. El financiamiento de las carteras. Las carteras lending y borrowing. El modelo diagonal: simplificación de la teoría del portafolio. 5. Capital Asset Pricing Model: Teoría del equilibrio de los mercados de capitales. Capital Market Line: Tasa de retorno requerida para una cartera de activos. Securities Market Line: Tasa de retorno requerida para un activo individual. El coeficiente beta. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 6, 7 y 8. Unidad 4 Estructura y costo de capital 1. La discusión sobre la estructura de capital y el valor de la firma. El enfoque de beneficio operativo. El enfoque de beneficio neto. 2. Teorías pioneras sobre la estructura de capital. La posición tradicional sobre la estructura de capital. La propuesta de David Durand. La posición neoclásica de Franco Modigliani y Merton Miller. 3. Teorías actuales sobre la estructura de capital. A) Tradeoff. Efecto impositivo. Costos de bancarrota. Teoría de la agencia. Teoría de stakeholders. Teoría de la estrategia corporativa. Teoría de los mercados de insumos y productos. B) Pecking Order. Teoría de la asimetría de la información. Teoría de la señalización. C) Derechos Contingentes. D) Marketing Timing. Crítica desde una perspectiva latinoamericana. 4. Determinación de la tasa de costo de capital. Tasa de costo del capital propio sin endeudamiento: aplicación del modelo Securities Market Line. Tasa de costo del capital propio con endeudamiento: modelo de Robert Hamada. Tasa de costo de la emisión de acciones. 5. La tasa de costo del capital de terceros: modelo general. Deducción del efecto impositivo y del efecto inflacionario. Tasa de costo del financiamiento comercial. Tasa de costo del financiamiento bancario. Tasa de costo del financiamiento fiscal. Tasa de costo de la emisión de bonos. Tasa real neta de impuestos de costo medio ponderado de capital. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 9 y 10. Unidad 5 Diagnóstico económico-financiero de empresas 1. Diagnóstico estructural: concepto. Estructura de inversión. Capital fijo. Capital de trabajo. Capital de trabajo fluctuante. Capital de trabajo permanente. Working capital o fondo de maniobra. Factores condicionantes de la estructura de inversión. Estructura de financiamiento. Fondos propios. Deuda flotante. Deuda consolidada. Fondos de corto plazo. Fondos de largo plazo. Factores condicionantes de la estructura de financiamiento. Relaciones entre la estructura de inversión y la estructura de financiamiento. 2. Diagnóstico económico-financiero: prognosis y prospección. El diagnóstico económico: concepto, variables e indicadores. El concepto de rentabilidad. Margen de venta o margen de contribución. Margen económico. Rotación del capital. Return on asset o rentabilidad de la empresa. Índice de Dupont. Return on equity o rentabilidad de los propietarios. Apalancamiento financiero. Efecto palanca. 3. El diagnóstico financiero: concepto, variables e indicadores. El concepto de liquidez. Liquidez corriente, rápida y ácida. Plazo promedio de pago a proveedores. Plazo promedio de inventario. Plazo promedio de cobranza de las ventas. Duración del ciclo operativo. Liquidez teórica. Capital de trabajo necesario. Fondo de maniobra necesario. 4. Medición del riesgo económico: punto de equilibrio económico, margen de cobertura sobre ventas, leverage operativo. Medición del riesgo financiero: solvencia, endeudamiento, leverage financiero. El riesgo empresarial. 5. Problemas financieros de las empresas: descalce financiero, default, iliquidez, insolvencia, cesación de pago. Decisiones financieras para revertir estos problemas: liquidación de activos, refinanciamiento, reconversión de deudas, reestructuración de deudas, consolidación de deudas, reingeniería financiera. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 3 y 4. Unidad 6 Decisiones de inversión 1. Concepto de inversión. Concepto de proyecto de inversión. Los momentos de un proyecto de inversión: formulación, ejecución y operación. Los momentos de la formulación: el anteproyecto y el proyecto. La evaluación. Los momentos de la evaluación: antes, durante y después. Los tipos de evaluación: interna, externa, económica, financiera, social, política, institucional. 2. El anteproyecto o estudio preliminar o estudio de pre-factibilidad de un proyecto. La idea del proyecto. La búsqueda de antecedentes. La construcción de perfiles de proyectos. El análisis de prefactibilidad. El documento del anteproyecto. 3. Los estudios de factibilidad de un proyecto. El estudio de mercado. El estudio técnico o ingeniería del proyecto. El estudio de costos o estudio económico. El estudio financiero. El documento del proyecto. 4. Evaluación del retorno y creación de valor de un proyecto de inversión. Instrumentos: el pay-back simple, el pay-back ajustado, el índice de rentabilidad, la tasa contable. 5. Evaluación del riesgo de un proyecto de inversión. A) Instrumentos no probabilísticos: hipótesis extremas, análisis de sensibilidad, tasa de descuento ajustada por riesgo, equivalencia a la certeza. B) Instrumentos probabilísticos: VPN esperado, TIR esperada, varianza y desvío estándar del VPN esperado para flujos de fondos correlacionados y no correlacionados, modelo semi-correlacionado de Frederick Hillier, coeficiente de variación, VPN esperado por unidad de riesgo, modelo de simulación de David Hertz. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 5 y 6. Unidad 7 Decisiones de financiamiento 1. El financiamiento de las empresas. Financiamiento con recursos propios. Aportes de los propietarios. Fondos generados por las operaciones. Excedentes no distribuidos. Amortizaciones contables. 2. Financiamiento en los mercados reales o económicos. Diferimientos de pagos. Financiamiento fiscal. Financiamiento de proveedores. Financiamiento de clientes. Factoring. Leasing operativo. 3. Financiamiento en los mercados de crédito o dinero. Préstamos bancarios. Cheques de pago diferido. Warrants. Leasing financiero. 4. Financiamiento en los mercados de capitales. La securitización. Obligaciones negociables. Fideicomisos financieros. Fondos comunes de inversión. 5. Financiamiento internacional. Préstamos internacionales. Warrants. Factoring internacional. Commercial papers. Eurobonos. 6. Instrumentos públicos y privados de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas en Argentina. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 7. Unidad 8 Planeamiento y gestión financiera 1. Las tareas del área financiera de las empresas. El objetivo de creación de valor. Creación de valor de una decisión financiera: tasa interna de retorno y valor presente neto. Creación de valor en un período de gestión: economic added value o valor económico agregado. Valor del negocio: free cash flow o flujo libre de caja. 2. El sistema de información de la empresa. Análisis de la información. Evaluación del contexto. Diagnósticos prospectivos. Evaluación de riesgos. Administración de riesgos. 3. Planeamiento financiero. Estrategias financieras. Objetivos. Políticas. Recursos. Metas. Programación de actividades. 4. Sistema integral de presupuesto. Presupuesto económico. Presupuesto financiero. Presupuesto de inversiones. Estados contables proyectados. 5. Administración de la inversión en capital fijo. Formulación y evaluación de proyectos. Administración de la inversión en capital de trabajo. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 8.
En Progreso
Lección 1 de 0
En Progreso

PROGRAMA ANALÍTICO Unidad 1 Conceptos fundamentales 1. La experiencia financiera. La lógica financiera. La conformación del campo de las finanzas. Los objetivos de las finanzas. Las decisiones financieras fundamentales. 2. El stock de capital. Concepto. Eficiencia o rendimiento del capital. Costo de capital. Costo de oportunidad del capital. El capital necesario. 3. El valor tiempo del dinero y la tasa de interés. Teoría clásica del interés. Tasas de interés de corto y largo plazo. Tasas nominales y efectivas. Efecto impositivo e inflacionario. Diferencia entre el valor tiempo del dinero y la tasa de interés. 4. El flujo de fondos. Concepto. El vector de flujo de fondos. El cuadro de flujo de fondos. El cash flow o flujo neto de fondos. Flujos de fondos regulares e irregulares. Proyección de flujos de fondos. 5. La valuación de flujos de fondos. El valor presente. El valor presente neto. La tasa interna de retorno. Semejanzas y diferencias entre el VPN y la TIR. La TIR modificada. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 1 al 5. Unidad 2 Los mercados financieros 1. El contexto de las finanzas. El contexto internacional. Las políticas gubernamentales. 2. Los mercados financieros. Concepto. Funciones. Clasificación. Teoría de los mercados eficientes. Diferencia con la teoría económica de los mercados de competencia perfecta. 3. El desarrollo histórico de los mercados financieros internacionales. Activos financieros: bonos, acciones. ADR, GDR, IDR, commodities. Riesgos de los mercados. 4. Mercados financieros internacionales: money market o mercado monetario internacional, capital market o mercado de capitales, forex exchange market o mercado de divisas y derivatives market o mercado de derivados. Instrumentos. Indicadores. 5. Los mercados financieros en Argentina. El sistema financiero argentino. El mercado monetario: diferencias con el mercado monetario internacional. Instrumentos e indicadores. El mercado de crédito o de dinero: instrumentos e indicadores. El mercado de capitales: legislación, instrumentos e indicadores. El mercado cambiario. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 2. Unidad 3 La asociación riesgo-retorno 1. La matriz de riesgo. Riesgo global. Riesgo país. Riesgo sectorial o de mercado. Riesgo empresarial. Riesgo de una decisión financiera. 2. Medición del riesgo-retorno de un activo individual. Valor esperado. Varianza. Desvío estándar. Coeficiente de variación. Normalización del riesgo. Retorno por unidad de riesgo. 3. La teoría del portafolio de Harry Markowitz. Set de oportunidades. Carteras eficientes. Carteras óptimas. Retorno y riesgo de un portafolio. Covarianza. Correlación. 4. Las críticas de William Sharpe a la teoría del portafolio. La concepción del riesgo. El tipo de activo financiero. El financiamiento de las carteras. Las carteras lending y borrowing. El modelo diagonal: simplificación de la teoría del portafolio. 5. Capital Asset Pricing Model: Teoría del equilibrio de los mercados de capitales. Capital Market Line: Tasa de retorno requerida para una cartera de activos. Securities Market Line: Tasa de retorno requerida para un activo individual. El coeficiente beta. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 6, 7 y 8. Unidad 4 Estructura y costo de capital 1. La discusión sobre la estructura de capital y el valor de la firma. El enfoque de beneficio operativo. El enfoque de beneficio neto. 2. Teorías pioneras sobre la estructura de capital. La posición tradicional sobre la estructura de capital. La propuesta de David Durand. La posición neoclásica de Franco Modigliani y Merton Miller. 3. Teorías actuales sobre la estructura de capital. A) Tradeoff. Efecto impositivo. Costos de bancarrota. Teoría de la agencia. Teoría de stakeholders. Teoría de la estrategia corporativa. Teoría de los mercados de insumos y productos. B) Pecking Order. Teoría de la asimetría de la información. Teoría de la señalización. C) Derechos Contingentes. D) Marketing Timing. Crítica desde una perspectiva latinoamericana. 4. Determinación de la tasa de costo de capital. Tasa de costo del capital propio sin endeudamiento: aplicación del modelo Securities Market Line. Tasa de costo del capital propio con endeudamiento: modelo de Robert Hamada. Tasa de costo de la emisión de acciones. 5. La tasa de costo del capital de terceros: modelo general. Deducción del efecto impositivo y del efecto inflacionario. Tasa de costo del financiamiento comercial. Tasa de costo del financiamiento bancario. Tasa de costo del financiamiento fiscal. Tasa de costo de la emisión de bonos. Tasa real neta de impuestos de costo medio ponderado de capital. Bibliografía: Agüero, Juan: Cuestiones Fundamentales de Finanzas. Cap. 9 y 10. Unidad 5 Diagnóstico económico-financiero de empresas 1. Diagnóstico estructural: concepto. Estructura de inversión. Capital fijo. Capital de trabajo. Capital de trabajo fluctuante. Capital de trabajo permanente. Working capital o fondo de maniobra. Factores condicionantes de la estructura de inversión. Estructura de financiamiento. Fondos propios. Deuda flotante. Deuda consolidada. Fondos de corto plazo. Fondos de largo plazo. Factores condicionantes de la estructura de financiamiento. Relaciones entre la estructura de inversión y la estructura de financiamiento. 2. Diagnóstico económico-financiero: prognosis y prospección. El diagnóstico económico: concepto, variables e indicadores. El concepto de rentabilidad. Margen de venta o margen de contribución. Margen económico. Rotación del capital. Return on asset o rentabilidad de la empresa. Índice de Dupont. Return on equity o rentabilidad de los propietarios. Apalancamiento financiero. Efecto palanca. 3. El diagnóstico financiero: concepto, variables e indicadores. El concepto de liquidez. Liquidez corriente, rápida y ácida. Plazo promedio de pago a proveedores. Plazo promedio de inventario. Plazo promedio de cobranza de las ventas. Duración del ciclo operativo. Liquidez teórica. Capital de trabajo necesario. Fondo de maniobra necesario. 4. Medición del riesgo económico: punto de equilibrio económico, margen de cobertura sobre ventas, leverage operativo. Medición del riesgo financiero: solvencia, endeudamiento, leverage financiero. El riesgo empresarial. 5. Problemas financieros de las empresas: descalce financiero, default, iliquidez, insolvencia, cesación de pago. Decisiones financieras para revertir estos problemas: liquidación de activos, refinanciamiento, reconversión de deudas, reestructuración de deudas, consolidación de deudas, reingeniería financiera. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 3 y 4. Unidad 6 Decisiones de inversión 1. Concepto de inversión. Concepto de proyecto de inversión. Los momentos de un proyecto de inversión: formulación, ejecución y operación. Los momentos de la formulación: el anteproyecto y el proyecto. La evaluación. Los momentos de la evaluación: antes, durante y después. Los tipos de evaluación: interna, externa, económica, financiera, social, política, institucional. 2. El anteproyecto o estudio preliminar o estudio de pre-factibilidad de un proyecto. La idea del proyecto. La búsqueda de antecedentes. La construcción de perfiles de proyectos. El análisis de prefactibilidad. El documento del anteproyecto. 3. Los estudios de factibilidad de un proyecto. El estudio de mercado. El estudio técnico o ingeniería del proyecto. El estudio de costos o estudio económico. El estudio financiero. El documento del proyecto. 4. Evaluación del retorno y creación de valor de un proyecto de inversión. Instrumentos: el pay-back simple, el pay-back ajustado, el índice de rentabilidad, la tasa contable. 5. Evaluación del riesgo de un proyecto de inversión. A) Instrumentos no probabilísticos: hipótesis extremas, análisis de sensibilidad, tasa de descuento ajustada por riesgo, equivalencia a la certeza. B) Instrumentos probabilísticos: VPN esperado, TIR esperada, varianza y desvío estándar del VPN esperado para flujos de fondos correlacionados y no correlacionados, modelo semi-correlacionado de Frederick Hillier, coeficiente de variación, VPN esperado por unidad de riesgo, modelo de simulación de David Hertz. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 5 y 6. Unidad 7 Decisiones de financiamiento 1. El financiamiento de las empresas. Financiamiento con recursos propios. Aportes de los propietarios. Fondos generados por las operaciones. Excedentes no distribuidos. Amortizaciones contables. 2. Financiamiento en los mercados reales o económicos. Diferimientos de pagos. Financiamiento fiscal. Financiamiento de proveedores. Financiamiento de clientes. Factoring. Leasing operativo. 3. Financiamiento en los mercados de crédito o dinero. Préstamos bancarios. Cheques de pago diferido. Warrants. Leasing financiero. 4. Financiamiento en los mercados de capitales. La securitización. Obligaciones negociables. Fideicomisos financieros. Fondos comunes de inversión. 5. Financiamiento internacional. Préstamos internacionales. Warrants. Factoring internacional. Commercial papers. Eurobonos. 6. Instrumentos públicos y privados de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas en Argentina. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 7. Unidad 8 Planeamiento y gestión financiera 1. Las tareas del área financiera de las empresas. El objetivo de creación de valor. Creación de valor de una decisión financiera: tasa interna de retorno y valor presente neto. Creación de valor en un período de gestión: economic added value o valor económico agregado. Valor del negocio: free cash flow o flujo libre de caja. 2. El sistema de información de la empresa. Análisis de la información. Evaluación del contexto. Diagnósticos prospectivos. Evaluación de riesgos. Administración de riesgos. 3. Planeamiento financiero. Estrategias financieras. Objetivos. Políticas. Recursos. Metas. Programación de actividades. 4. Sistema integral de presupuesto. Presupuesto económico. Presupuesto financiero. Presupuesto de inversiones. Estados contables proyectados. 5. Administración de la inversión en capital fijo. Formulación y evaluación de proyectos. Administración de la inversión en capital de trabajo. Bibliografía: Agüero, Juan: Administración Financiera de Empresas. Cap. 8.

error: ¡El contenido está protegido!